¿Qué te parecería cobrar un espectacular dividendo de casi el 7%? No, no me refiero a invertir en una buena empresa con una rentabilidad del 2-3% que, con el paso de los años, va aumentando su remuneración… Nada de eso, te hablo de un 7% desde el minuto cero de este año 2017.

Además, esta remuneración no la ofrece una pequeña empresa volátil diseñada para pegar el pelotazo, sino la gran juguetera Mattel, propietaria de primeras marcas como Barbie, Hot Wheels y Fisher-Price.

Si últimamente has mirado por encima las cifras de este gigante de los juguetes, te habrás encontrado con ese fantástico dividendo del que te hablaba. Así lo mostraba Yahoo Finance hace unos días:

Pues dicho y hecho. Empresa seria, con trayectoria, respaldada por una pedazo de marca y un dividendo de casi el 7%… ¿por qué no comprar ya?  ¡Hay que darse prisa, antes de que suba el precio!

Miremos antes qué hay detrás

Como ya sabes, no es oro todo lo que reluce. Si quieres evitar pegarte tortazos en el mundo de la inversión, hay que investigar con algo más de profundidad. Mirar las web generalistas de datos financieros y comprar las acciones con la rentabilidad por dividendo más elevada es muy peligroso.

Si tu intención es invertir tu patrimonio en empresas que repartan dividendos, supongo que te interesa que estos dividendos sean estables y sostenibles. Dicho de otro modo, que la empresa se pueda permitir pagarlos. No querrás jubilarte pensando que tus dividendos van a cubrir tus gastos mensuales y que dentro de poco desaparezcan, ¿verdad?

El beneficio de Mattel

No hace falta que estudies economía ni ADE para saber que un negocio puede darte, como mucho, el 100% del beneficio que genera. Sin embargo, atención a lo que hace Mattel…

Lleva tres años repartiendo un dividendo de 1,52 dólares por acción, pero ninguno de estos tres años ha ganado ese dinero. ¿Cómo es posible?

Muy fácil, tu primo Jaimito de ocho años se sabe el truco: «Papá, papá, ¿me das 20 euros?». Si no tienes, pides. El problema es que, si eres un adulto o una empresa, el que te deje los 20 euros esperará que se los devuelvas, y además con intereses.

Los más puristas estarán pensando «espera, Antonio, en realidad no importa el beneficio contable de Mattel, sino el flujo de caja libre». Cierto, pero no cambia mucho la cosa:

En 2014, la empresa tuvo un flujo de caja libre (línea verde menos primeras dos líneas rojas, mira este artículo si te has perdido) de unos 100 millones de dólares más que los dividendos repartidos, pero el déficit en 2015 fue de más de 30 millones y, el año pasado, casi 200 milloncejos de nada.

Para darle a tus accionistas más dinero del que ganas, lo único que puedes hacer es pedir prestado. Fíjate en los flujos de actividades de financiación. Las entradas de dinero superan a las salidas: es decir, la empresa se endeuda para pagar dividendos. ¿Le pedirías un préstamo al banco antes de recortarle la paga a tu hijo?

¿Y qué dice el balance de Mattel?

Una vez vista la cuenta de resultados y los movimientos de tesorería, el balance simplemente repite la misma información de otra manera: La empresa apenas consigue mantener su nivel de tesorería, y encima lo hace endeudándose más de 200 millones en el último año.

Entonces, ¿invertirías en Mattel?

Un 7% de dividendo es muy jugoso, pero solo si es sostenible. Con esta tasa de distribución superior al 100%, la empresa tiene solo un puñado de opciones a corto plazo:

• Seguir endeudándose para pagar el dividendo.
• Pegarle un buen recorte a la remuneración de los accionistas.
• Duplicar su beneficio en menos de cuatro años (cuando se le acabará el dinero de la cuenta corriente si mantiene el dividendo y beneficio actuales)

¿Es posible que la empresa remonte el vuelo y pueda mantener el dividendo? Claro que sí, pero te toca hacer un análisis serio para intentar averiguarlo, no vale comprar cualquier empresa con un dividendo elevado sin mirar qué hay detrás. No vaya a ser que los que han llevado la cotización hasta los 22 dólares actuales tengan buenas razones para ello…